Zugzwang and Pascal's Wager

Zugzwang, a technical term in chess, is originated from German meaning compulsion to move. Whoever is to move is put at a disadvantage. In the playing of chess, Black and White move in sequence without any disruption. No one can abandon a move. So, there may be conditions that it is your turn to move, and all your possible moves will make you worse, such as a Knight is to be killed or a piece is to block in your King's way and hence make it more vulnerable.

That reminds me of Pascal' wager. Pascal, the great French mathematician, when asked if he believes that there is a God, he did not go find the odds of God's existence, but to consider the consequence of his possible guesses. If he said that there is no God, and in the end, God does exist, then he would have serious troubles. If he said that there is a God, and it turns out that there is no God at all, then he has nothing to lose. Thus he could safely say that God does exist.

Zugzwang and Pascal's wager are two different concepts with similar mindset which I think very important in investment. Whenever I make a investment, I don't bother finding out the possibilities of every outcomes -- I can never get a precise answer. Instead, I try to make sure every possible outcomes are all good to me, or at least no harm to me.

Sometimes, I have to ponder whether to sell a certain stock. But all I do is making sure that, to sell or not to sell, all will be in my benefits. In other words, to sell it, I cash in the profits, while not to sell, I have a good long term stock in hand.

I will never put myself in Zugzwang.

The institutional investors seem always in Zugzwang. For example, when a fund in Taiwan is set up, it has to buy stocks within 3 months so that more than 70% of its portfolio has been built up. Another Zugzwang condition is so-called the forced cut loss. Every company has a rule to cut loss. When triggered, the traders are to clear all that particular stock out without any concerns. They call it disciplines, but I 'd like to call it stupid if you are a value investor. However, if you are a technical investor, please kindly forget and forgive my words.

About a month ago, I was invited to a lady's club to give a lecture. I told them that if only they can understand and apply the Pascal's wager, they would be better off for that very reason.

I hope they take my words for it.

只要跟著大師做就行了

這星期三晚上，我很榮幸受邀到誠品信義店向讀者介紹價值投資。這是沈雲驄先生為誠品所籌劃的「閱讀現場 週三財富群像：邁向2008你必須掌握的大趨勢Ⅲ──金融世界」講座。講座的主辦人，誠品的朱福銘先生對圍棋很有興趣，我們多次聊到圍棋。

朱先生提到，圍棋要進步，最大的關鍵是體會有捨才有得的觀念，下棋時，要能權衡輕重，進而取捨。我深表贊同。

就以我跟我女兒對弈的經驗來說吧，我女兒反應快，攻殺能力比我強。如果我不能儘早割捨小戰局，去佈大局，多半落得被殺大龍而全盤皆輸的下場。但如果我遇到挑釁攻擊，能夠不被激起應戰的反應，忍痛去找更大的棋，則往往可以贏棋。

問題是，要「捨」很難，違反人性。因此，我對朱先生說，不妨從打譜著手。打譜就是看著別人下過的棋，也就是大師下過的棋譜，一步一步地擺出來，慢慢體會。

以前打譜很辛苦，現在有電腦程式就輕鬆多了。打譜程式可以參考「讓電腦當你的藤原佐為」這篇。其中StoneBase是免費的程式，雖然為簡體版，但台灣有熱心人士轉成繁體。而棋譜則是公共財，由許多熱心人士集結成電腦檔。

跟著大師，一步一步地走，自然就可以克服自己的人性弱點！

我在講座中提到，價值投資最大的問題就是違反人性。也在Q&A時間裡告訴聽眾，不妨去track大師過去的投資軌跡，體驗他的感受。我自己就從Neff和巴菲特的進出記錄中，得到許多體會。這是非常重要而且珍貴的學習經驗。

無獨有偶，The Motley Fool最近有一篇文章，談的就是跟著巴菲特買股票就可以打敗專家：「Copy Warren Buffett and Beat the Pros」。文章中還提到一篇學術論文「Imitation is the Sincerest Form of Flattery: Warren Buffett and Berkshire Hathaway」，這篇論文的作者當然不是什麼碩學鴻儒，但學術界開始檢視投資技能，漸漸認為投資的確有一些skill在裡面則是不爭的事實。論文中的許多reference也很值得參考。（啊，我是不是該去讀個博士學位。）

但與投資人關係最直接的，則是文中提到，要模仿巴菲特投資，只要去看波克夏公司向美國證管會所申報的10-K、13D、13F、和13G就可以了。這些資訊，請參考波克夏網頁上的連結，或是這裡。

當然，你也可以更省事一些，直接買波克夏的股票，然後隨時關心波克夏的動態（放心，波克夏的一舉一動，MSN Money和Yahoo Finance都會報導）。我當年就是這樣做的。不過，買股票時請切記，即使是買巴菲特的股票，也要遵循價值投資的精神，千萬不要追高。

遇上一位日本棋手

網路上遇見一名日本棋手，應該是初手，但布局析利，步步搶地，與一般台灣棋手沒多久就進入撕殺的風格不同。初次遇上，還真是令人不知所措。他執黑子，我執白子，後來我靠中盤殺掉他一條大龍大勝，真是富貴顯中求。

巧遇周俊勳

他真是一點架子都沒有，親切和善，待人誠懇。

從比賽中出線的天才

最近台灣出現了幾位台灣之光，從棒球的王建民，到馬拉松的林義傑，再到圍棋的周俊勳。尤其是林義傑和周俊勳的故事，非常感人，他們的奮鬥歷程教人看了打從內心深處尊敬他們。

就以這次的LG盃世界棋王戰來說，其實另一位台灣旅日圍棋好手，也是許多人的偶像，張栩早就得過第九屆的冠軍了，但那次張栩稱王所帶給我國的興奮之情，似乎還沒有這次來得具震撼力，可能是張栩早就是家喻戶曉的人物了吧。

其實，LG盃世界棋王戰，周俊勳每一屆都參加，但以前都未能打進前八強就敗北了。這次能得到第十一屆冠軍，除了展現棋力之外，更是一種意志力的終極表現。他每一次都要從二百五十六名參賽的職業好手中，一路過關斬將，才能打進最後八強，取得奪冠機會。

另一個值得注意，卻比較少被媒體批露的是林至涵七段，他也是從兩百五十六位報名參賽職業棋士中，從預賽一路關斬將，打進最後八強，拼戰精神十足。詳東森新聞。

寫到這裡，你應該可以感受到LG盃世界棋王戰的威力了。這不是傳統日本的頭銜賽，不是本因坊、棋聖、或名人賽，而是LG提供獎金所贊助的世界大賽，讓天下圍棋好手共聚一堂一較高下。有實力的棋士，若能在大賽中脫穎而出，打敗其他高手，就能名震天下。

但是未成名之前的職業棋士，他們的生活是如何呢？自由時報的《我職業棋士收入 不及白領族》一文提到：

台灣圍棋界，長久缺乏政府、企業的資助，除了少數頂尖棋士能在國外比賽拿到高額獎金，十之八九都靠教棋費餬口，收入比一般白領上班族還 不如，很難留住人才。

台灣棋院專員陳怡貞指出，目前已知台灣圍棋人口約兩百萬人，但職業棋士僅四十五人。台灣不像日本、韓國、中國對職業棋士十分重視，日本頂尖棋士一年的收入，以幾「億」日圓計算，台灣赴日發展的職業棋士張栩，曾傳出一年有高達新台幣四千萬元的收入。

職業棋士黃祥任說，職業棋士的收入主要來自比賽獎金、出席賽事的對局費及教棋費。對局費最少一局三千元，最高一局一萬五千元；教棋費一小時約一千元，出名棋士教棋約兩、三千元。

台灣國內的圍棋賽事以「天元賽」八十萬元獎金居首，其次是「王座賽」四十萬元、「國手賽」二十五萬元。

職業七段的陳詩淵收入來源是比賽獎金和對局費，去年年收入約一百萬元；職業五段的黃祥任則靠教棋費收入，一個月約四萬元。

這點，的確讓人驚訝，當然也就越發對周俊勳等棋士感到佩服。

但也凸顯了另一焦點，比賽的品牌效果。一旦從大賽中得冠，個人威望隨之而來，一旦奪冠，就自然而然成為圍棋天才，當之無愧。

以企業界來說，這就是品牌形象一夕之間建立起來了！！！

我們在此把話題轉回企業界。我們都知道品牌建立非常困難。往往花大錢造勢仍難成功，甚至於像明碁那樣去打廣告、去買品牌也未必有效果。

然而，比賽是一條品牌的終南捷徑，尤其是沒沒無聞小企業的終南捷徑。

前不久台北辦了牛肉麵節，一下子好幾家（我覺得）不怎麼樣的牛肉麵竟成了高檔美食，甚至還挽救了牛肉麵這個了無生氣的產業。以我自己的經驗來說吧，多年前住家附近有老董牛肉麵，吃起來普普，沒什麼特別感覺，只是一般的裹腹餐廳罷了，但後來老董在牛肉麵節得獎，突然間門庭若市，人潮不斷，連我自己也覺得他們的麵變好吃了，經常去吃。

我認為，老董就是從比賽中所產生的牛肉麵天才。其道理和張栩或周俊勳是一樣的。

上市公司中，其實也有「從比賽中出線的天才」，從比賽中建立品牌，還滿有意思的，也很容易找到。我相信這些公司除了擁有曲折動人的故事之外，還有寶貴的長期的競爭優勢。

你應該不難找到。

圍棋十訣

“圍棋十訣”由唐代著名國手王積薪所著，詞簡意深，所論極為中肯，自古以來，為棋家奉為金科玉律，影響所及，遍於海內外。日本棋聖“本因坊”秀策，曾將“圍棋十訣”做為自己的座右銘，並用來教授入門弟子。

王積薪為開元、天寶年間翰林院棋待詔。少年時學弈勤奮，每出游必攜棋具，隨時與人交流棋藝。開元年間，與高手馮汪在太原尉陳九言的“金谷第”中連弈九局，多勝，被推為第一名手。唐薛用弱所著《集異記》中有王在蜀山遇姑婦傳授棋藝的故事，是有名的圍棋傳說之一。王積薪著有《金谷園九局圖》一卷（一說徐鉉著）、《風池圖》一卷、《棋訣》三卷。

“圍棋十訣”：一、不得貪勝；二、入界宜緩；三、攻彼顧我；四、棄子爭先；五、舍小救大；六、逢危須棄；七、慎勿輕速；八、動須相應；九、彼強自保；十、勢孤取和。

讓電腦當你的藤原佐為

卡通《棋靈王》裡的進藤光，經由附身的千年棋魂藤原佐為和他人下棋時，學得了棋感，因而進步神速。當然，進藤本身的天資和後天的努力也很重要，但是，那種「有高手在一旁幫你下」的感覺，在觀摩中，的確也可以增加不少實戰上的體會。

現在電腦發達，有網路棋社供棋友對奕，也有圍棋打譜程式，讓棋友打自己喜歡的棋手的譜。此外，還有圍棋程式，可以讓你和電腦對奕。

一般初學者，學了一些基本的圍棋知識之後，就要多打譜，多找人對奕。最好有高手願意下指導棋並幫忙覆盤講解。可是除非有老師從旁指導，否則很難如此。覆盤以及高手指導往往是提升棋力的關鍵。

有一次，我用網路對奕時，女兒在一旁說，如果讓電腦來下，不知道會下哪一步？這讓我靈機一動，用電腦圍棋程式當輔助工具，來和網路棋友對奕，一時間，頗為有趣。

這方法很簡單，就是同時打開網路祺院程式和電腦圍棋程式，把對方下的棋，輸入電腦圍棋程式即可，然後你看電腦下在哪，就跟著下在哪。

後來我發現網路上很多人都這樣下，因為如果用電腦下祺，要輸入對方棋子，然後再等電腦回應，所以速度比較慢；此外，兩種程式碰在一起對殺時，常常會走出很特殊的棋形，而這種棋形顯然不是人腦所能想像的。

此外，用電腦下網路棋還有一個缺點，那就是會養成依賴心，下久了，沒有電腦就不敢和別人下棋了，這是最大的問題。

即使如此，偶爾這樣下一次也是很有趣的。

網路棋社：台灣棋院
打譜程式；圍棋助手、StoneBase
圍棋程式：The Many Faces of Go、GO++

快活、慢活，先做活

如果你下過圍棋，也許曾經有過這樣的經驗，盤中雖然撕殺攻防自認為做得可圈可點，但是中盤過後，子越下越多，空地越來越少之時，突然間，對方一落子，「啪」的一聲，自己的一大塊棋就被殲滅了，俗稱殺大龍，在你目瞪口呆之際，對方笑著說，你怎麼不懂得把棋做活呢？

把棋做活就是做兩個眼，或是圍一大塊地，足以下成兩個眼。在棋盤上，一塊棋只要有兩個真眼，就一定殺不死，也就是活了。

為什麼要提圍棋裡的做活呢？我覺得人的經濟生活似乎也是如此。從踏入職場謀生開始，就好比在棋盤上下棋，步步為營，希望能圍出一片自己的天地。

但是你想圍地，別人也想圍地。大家都千方百計想圍地，因此不免展開一場短兵相接的撕殺。但是隨著時光流逝，機會就像棋盤上的空地一樣，越來越少。而擺在棋盤上的棋子，能擁有的「氣」也就越來越少了。如果不知把握時機做眼做活，則過了某個階段，就越來越難做活，甚至於無法做活而成為一塊死棋。

這就好像一個人年輕時只知道在工作上賣力，不斷地精進，在職場上也獲得了某種程度的成就，卻忘了把自己的所得「做活」。我這裡所謂的把所得做活，就是說，即使不靠上班的薪水，也能過著愉快而有尊嚴的生活。

不知做活的人非常多。這樣的人，不管你多努力，過了中盤，也就是當你步入中年之後，一旦緊氣，一旦公司不景氣，就只有坐以待弊惶惶不可終日的份了。

最近聽到許多中年之後不是被迫派到大陸工作，遠離家庭，就是拒絕派遣，而遭解職。不管是哪一種，當事人都談不上快活或慢活了，而是一種折磨。薪水階級，除了軍公教之外，只要是在私人企業工作，其實都屬於馬克斯所謂的無產階級，難以擺脫資本家剝削的厄運。

幸好今天這個社會充滿了機會，棋盤寬廣，要做活已不像一、兩百年前那樣困難。到處是機會，到處是成功做活的例子。

做活問題是每個上班族必然遇到的問題，即使對初入職場的人來說，這個問題雖不是明天就馬上要解決的問題，卻是個不及早解決終會釀成大禍的問題。

你在考慮快活或慢活之前，是否該考慮先把所得做活呢？