不工作比工作賺得錢還多？

前一陣子整理帳務，算算，這幾年下來，投資所得竟然比往年上班薪水還高，而且還高出不少。當然，我知道最近股市多頭，未來未必有同樣的好光景，不可視之為常態。但我不禁想到葛拉漢當年研究美國企業之後所提出的驚人之語，美國企業關掉比開著還有價值。

如果我不工作的價值高於工作的價值，那麼，價值源自何處？

工作，或者說靠勞力工作，在競爭市場裡，所賺取的是邊際投入成本。說成白話文就是，如果就業市場是開放的，則勞力所得就是生活費，僅供溫飽。

如果工作不是完全競爭，而需要一定的資格或一定的技能和知識，則所得就顯著提高。例如醫師、會計師、經理人等。但有時候，供不應求的產業也會出現高薪，例如幾年前的竹科新貴。

另外還有一、二種工作的所得，我認為是最高的。業務員和操盤員。也就是依業績分獎金者。如保險業務員、房屋仲介、或操盤人。但操盤人的性質和業務員不同，有時候運氣佔極大的份量，此外冒險精神也很重要。在此就不細表。而業務員的貢獻，是再明白不過了。

一個社會的薪資和所得，在自由市場之下，應該就等同於該項工作或勞務的貢獻。貢獻越大，所得越高，反之亦然。

成功企業家的所得很高，高到令人不可思議，因為他們創造商品或服務，滿足客戶，並提供就業機會照顧員工，對社會經濟有貢獻，而且貢獻相當大。

但是，我只是把資金作配置而已，貢獻何在？

我在想，應該要找到實質的貢獻因素，這投資所得才有可長可久的機會，否則就是異常，市場會很快調整回來。也就是說，沒有貢獻的投資，獲利遲早要吐回去的。

我想了想，教科書說，把資金配置在社會效率最高，最有效率之處，就是一種貢獻。但我懷疑這種說法的實用性。畢竟誰不認為自己的投資是選擇效率最高，最有效益的標的。那只是主觀上的認知，客觀上的鑑別卻很困難。

那貢獻到底是什麼呢？

想了又想，終於有個idea。我覺得價值投資的貢獻就是撫慰焦慮。當市場恐慌，投資人紛紛奪門而逃，股票見血時，價值投資人強忍著自己的恐懼出手買進；當市場一片樂觀，投資人爭相買進，股票狂飆時，價值投資人強忍著後市還有高點可期的貪婪出手賣出。撫慰了投資人的心靈，其價值，套句信用卡廣告，無限。

每次買進或賣出時，應該要感受到一般投資人的焦慮，進而滿足其焦慮，價值才會出現。

或許，這就是價值投資的社會意義吧。