一方面怕不及早獲利了結，一旦行情反轉直下，恐怕只剩紙上富貴，空歡喜一場；另一方面又怕賣太早，錯失後面一大段的大行情。
這個問題真難啊，如果不基於對未來行情的預測，是否有什麼好方法？
我馬上去翻巴菲特、葛拉漢、涅夫、坦伯頓等人的書。雖然這些書我都看了好幾次了，但是碰到拿不定主意時，還是再回到這幾位大師跟前，冷靜思考。
純粹就價值投資法而言，如果股價已超越真實價值，則可以賣出。因為買進時是以低於真實價值的價格買進，一旦股價回升，不再低估，甚至於高估，則應該賣出。這點，簡單而明確。
然而，巴菲特的方法則有所不同，他認為如果持股是具有長期競爭優勢的企業，則可以永遠持有，永不賣出，除非市場價格遠大於真實價值。
從這二者來看，如果買進當時曾經刻意挑選具有長期競爭優勢的企業，則應該儘量避免賣出，忘掉股市的波動，以避免被「洗掉」。
而不具長期競爭優勢的企業，買進時單純只考慮價值被低估，則應該在市價回升至合理價值時，或是稍微超過時賣出。
我的持股都盡量選具有競爭優勢的企業，只是，我沒有把握其競爭優勢究竟能持續多久，更不敢認定具有永遠的競爭優勢。因此，大約是介於二者之間。
此外，股價會低估也會高估，當高估情況出現時，其獲利更為可觀。如果持股具有一定的競爭優勢，則應該設定一個較高的價格目標，只有在市場過度高估時才賣出。
那麼，量化的問題就來了，具有什麼程度的競爭優勢可以設定多少程度的價格高估水準？要解決這個問題就很困難了。不過，葛拉漢提過一種類似自我調節的機械式操作法，即市值百分比調節法，股票的市值佔投資組合（含定存、債券、和現金等）的百分比維持在一個固定範圍內。例如某檔股票原先佔投資組合的百分之十，由於市價上升，於是佔投資組合的百分比上升至百分之十五，於是出售持股，使之佔投資組合的比重回到百分之十。
如果再簡單一點來設定，則似乎是高估三成出三成，高估五成出五成這樣的區間也若合符節。這和我過去操作可轉換公司債的方式頗為類似，簡單明確。
我有一檔股票已經相當高估了，我心理也有個譜了。
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